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宏观数据点评:通胀整体温和,PPI见顶回落

文章来源:  2017-04-17

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 CPI 涨幅低于预期,主要由于食品价格价格大幅下跌。3月CPI 同比0.9%,前值0.8%,预期1.1%,环比-0.3%,主要由于食品价格价格大幅下跌所致,食品价格同比跌4.4%,跌幅比上月扩大0.1个百分点,其中猪肉、鲜菜价格分别同比跌3.2%,27.9%,跌幅分别比上月扩大2.3、1.9个百分点,食品价格环比下降1.9%,其中鲜菜、蛋、猪肉、禽肉、鲜果价格环比分别下降7.9%、4.0%、3.5%、2.1%和1.2%,其中鲜菜影响0.21个百分点。非食品价格同比涨2.3%,涨幅比上月扩大0.1个百分点,医疗保健、居住、教育文化和娱乐、交通和通信价格涨幅靠前。非食品价格环比涨0.1%,衣着和医疗保健价格上涨是其上涨主要原因。


    PPI 涨幅收窄,主要与工业品涨价放缓和高基数有关。3月PPI 同比7.6%,前值7.8%,预期7.4%,环比0.3%,前值0.6%,同环比相对前值均有所回落,主要由于工业品涨价放缓和去年高基数有关。生产资料、生活资料价格分别同比涨10.1%、0.7%,分别比上月回落0.3、0.1个百分点,生产资料中的采掘、原材料、加工工业分别同比涨33.7%、14.9%、6.5%,分别比上月回落2.4、0.6、0.1个百分点。主要行业中,煤炭开采和洗选、石油加工、石油和天然气开采业价格环比由升转降;有色金属冶炼和压延加工、化学原料和化学制品制造业价格环比涨幅比上月回落;黑色金属矿采选、黑色金属冶炼和压延加工业价格环涨幅比上月扩大。

    CPI 整体温和,PPI 继续高位回落。3月CPI 微幅回升,同时食品价格和非食品价格分化,非食品价格回升显示PPI 向CPI 传导,但是由于本次PPI 的回升更多是由于供给侧改革所导致的中上游物价上涨,而非需求的持续推动,因此PPI 向CPI 传导效应有限,CPI 由于需求恢复有限、PPI 传导效应减弱下更多体现为温和上涨;另外随着工业企业的补库存周期接近尾声工业品涨价动力减弱,同时去年基数不断抬高,PPI 同比增速或将继续回落。总来来看,全年并不存在明显的通胀压力,物价对货币政策的制约有限,但是防风险和去杠杆的政策目标权重的提升可能促使货币中性趋紧延续。(转自:新浪财经  研究员:徐伟)

 


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